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邓普顿教你逆向投资1:资本市场上群众永远是错的,千万不要从众

时间:2021/03/08  点击量:123

各位友友大家好,

今天我们分享一本投资类的经典,

那就是邓普顿教你逆向投资。

先介绍一下邓普顿爵士,

他是邓普顿基金的创始人,

被誉为全球最具智慧,

以及最受尊敬的投资者之一。

福布斯杂志说他是全球投资之父,

历史上最牛的基金经理之一。

这本书是他的侄孙女写的,

所以比较近距离的还原了,

邓普顿的投资真相,

特别是邓普顿的极度悲观点理论,

这也是邓普顿的绝招,

是他投资长盛不衰的一个原因和方法。

邓普顿被称为低价股猎手,

他所说的低价股,

不是指绝对价格,

而是说市场价格远低于股票价值,

也就是那些被别人疯狂抛弃的股票,

邓普顿总是能在人弃我取中找到大机会。

如果要概括邓普顿的投资策略,

那就是牛市在悲观中诞生,

在怀疑中成长,

在乐观中成熟,

在兴奋中死亡。

在最悲观的时刻,

就是我们该买入的时刻,

而在最乐观的时刻,

反而是到了收获的季节,

那么我们尽快进入这本书,

来看看邓普顿,

到底是怎么考虑投资这个事情的。

本书上来就说,

邓普顿是苦出身,

1931年他大二的时候,

父亲再也负担不起他的学费,

当时是一盆冷水,

但现在想想,

却是一个再好不过的事情。

他老爸是个律师,

在大萧条前期,

他老爸也经常做一些投资,

他从窗户里就能看见农场的拍卖,

当没人出价的时候,

他父亲就会下楼,

成为那个唯一出价的人,

所以他用低价买来了好几处资产。

邓普顿说,以日后的眼光看,

当时这些农场没人买简直不可思议,

但其实这种事时时刻刻都在发生,

不光农场,所有的资产都是如此。

所以在这种极度悲观的时候,

你只要出价,就会是赢家,

而与之相对应的是,

资产价格越贵,涨幅越大,

偏离价值越高,

往往买的人越多,

出价博傻的人到处都是。

他们家的人还炒棉花期货,

经常是回家就喜笑颜开,

说我们发财了,

钱多的你们这一辈子也花不完了,

但才没几天就又沮丧至极,

我们赔光了,我们完蛋了,

约翰邓普顿就是在,

这样的家里长大的,

他从小就认识到了,

纸上的富贵没有任何意义,

只有控制风险,

才能成为金融市场的最后赢家。

他的财富也是从储蓄开始的,

不知道他是不是也看过,

财务自由这本书,

邓普顿很早就开始存钱了,

他每赚到1美元,

就把5毛钱存起来,

然后量入为出,

只花剩下的一半收入。

钱肯定是不够的,

所以他们就养成了,

淘便宜货的技巧,

他这一生中从不借抵押贷款,

更不会借钱买车,

即使在经济最差的那几年,

邓普顿也有足够的积蓄来保证生活。

所以你看看,

一个投资大师,

一定是知行合一的,

他在投资市场上找便宜货,

他的生活也必定如此,

总想着奢华生活的,

很难能够守住自己的价值观。

那么什么东西在邓普顿眼里,

算是便宜货呢?

作者说100块钱的东西,

只卖20,这就是邓普顿找的便宜货了。

他的投资生涯也是,

完全以自己的积蓄开始的,

他省吃俭用剩下了5000美元,

买了一家投资顾问公司,

几年后跟另外一家公司合并,

邓普顿全靠省吃俭用,

才维持了这家初创公司的运转,

在创业的头几年中,

他的经营相当惨淡,

经常付不出自己的工资。

约翰邓普顿一开始的想法,

就是帮助别人,

获取更高的投资回报,

他这个目标很朴素,

但也很伟大,而为了这个目标,

他可以过很朴素的生活,

并且乐于与别人,

分享自己的投资才华。

他从牛津毕业后,

就开始了周游世界,

他是一个极度有规划的人,

他把自己的钱和旅行,

做了严密的计划,

然后严格控制花销。

在旅行中,约翰邓普顿,

了解了全球的经济状况,

这也为他日后的全球化投资,

奠定了基础,

现在来看,这一切很容易,

但当时全球化投资是一个伪命题,

大家认为只有美国的股票叫做投资,

而其他国家的股票是不能碰的。

群众永远是错的,

这件事放在投资上再正确不过了,

别看有些人满嘴的大道理,

说希望股价下跌捡到便宜货,

但当市场真跌下去,

这些人就不见了,

为了不受群体意识的影响,

约翰邓普顿搬离了纽约,

他来到巴哈马之后,

发现他的共同基金的业绩越来越好了。

从此之后,他尝到了甜头,

于是他就再也不跟华尔街接触了,

在这里他必须独立思考,

而巴菲特也是一样,

他宁可把办公室常年设在奥马哈市,

也不愿意去纽约凑热闹。

之前我们也说,

他老爸曾经破产了,

再也出不起学费了,

这就把他推向了自己去挣钱的位置,

而他25%的钱是通过打牌赚的,

剩下是来自于勤工俭学,

打牌也能赚钱,

是的!您没听错,

邓普顿的打牌技术很高。

他可以记住所有出过的牌,

并快速计算出出牌概率和赢牌概率,

足以证明他是一个,

善于用数字理性思考的人,

他说打牌和投资是一样的,

都是利用别人的错误赢得比赛。

他经历过大萧条,

也经历过存钱的银行倒闭,

所以他十分清楚,

不论你有多少钱的市值,

最终能拿得出来才是关键,

否则所谓那些市值,

最后很可能会化为乌有,

这就要求每个投资人,

必须要有很好的判断力,

任何时候你都要镇定自若。

众所周知,

美国股市在1929年崩盘了,

到1932年跌到了谷底,

这波下跌跌去了9成的市值,

然后开始逐渐反弹,

上升了37%,

在1937年再度因为战争而暴跌,

下跌了一半。

29年资产泡沫的最主要特征就是,

买家被乐观的行情冲昏了头脑,

资产价格涨得过高,

当时大家都以为,

美国将迎来永久的繁荣了,

但是结果却等来了最大的一场萧条。

市场就是预期的反应,

当大家越来越乐观的时候,

资产价格泡沫自然就会越来越大,

但真实的价值却不会有变化,

所以当这种价值跟不上,

资产价格上升的速度的时候,

市场就会发生预期破灭,

然后就是暴跌。

所以关键点在哪,

肯定是找到价值所在,

然后你才能够依据这个价值,

来判定市场情绪。

1937年邓普顿踏入,

投资顾问这个行业,

他当时就很清楚,

股票跟公司是截然不同的两个概念,

股票价格经常严重偏离公司的实际价值。

很多专业人士,

在做研究的也经常混淆这个概念,

比如他们会说茅台多么多么牛逼,

但其实那只是茅台公司而已,

不代表茅台的股票。

邓普顿说如何避免购买那些,

故事类的股票呢?

其实很简单,数据不会说谎,

你要看市盈率、市销率、市净率。

如果这三个指标,

比竞争对手都高出很多,

那么就是在讲故事了。

邓普顿说在高市盈率,

市销率和市净率的,

三高情况下购买股票,

从长远来看,

无疑是一个非常糟糕的投资。

这种话在很多书里都见过了,

对你的投资最后的保护就是,

千万别买得太贵。

其实投资真的很简单,

对于一个人来说,

只要能够识别牛市和熊市就够了,

牛市的时候慢慢退出,

熊市的时候慢慢买进。

根本不用选股,

就简单地去配指数,

你的投资绝对可以,

打败90%的投资者,

甚至能打败8成的基金经理。

为什么这么容易的事,

大多数人都干不好呢?

说白了还是贪婪,

总想再多赚一点,

总想再买得低一点,

再卖得高一点,

就是这几个一点,

最后葬送了你躺着赚钱的机会。

邓普顿说,

有些投资者被错误的投资理念洗脑了,

他总是去找市场中的强势股,

以获得市场优势,

短期看你的投资,

也许能够获得挺好的收益,

但长期一定会失败的。

换句话说,成功只是暂时的,

失败确是永恒的,

那这就悲剧了,

在股市上长久立于,

不败之地很困难,

但是避免购买那些价格,

注定会跌的股票,

是你迈向成功的第一步。

只要避免购买这类股票,

就会增加你成功的概率,

他自己选股票,

都是从低市盈率,

市销率市净率的排行榜里面选,

这些被市场抛弃的倒霉蛋,

才是他的狩猎对象。,

而镁光灯下基本全都是坑。

当然他的意思也不是说,

股票价格越低越好,

比如如果你是一家生产马车的公司,

当福特的T型车下线的那一刻起,

你的价格肯定是暴跌的,

这不是说明你便宜了,

而是说明你已经过时了,

甚至马上就要玩完了。

所以真真假假,

股票价格的变动,

有的时候偏离价值,

有的时候去指引价值,

他提前指出了价值的归宿。

所以你要做的,

就是在这些倒霉蛋里面看看,

哪些是真倒霉的,

哪些是被错杀的。

其实这还是挺见功力的,

你怎么知道,

哪些公司的趋势出了问题呢?

用什么方法,

可以完美地避开这一麻烦,

咱们下回分解!

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